上周,国际黄金市场延续弱势震荡,不断抬升的美债收益率与美元指数双双拖累金价表现。人民币汇率一定程度上对冲了国际金价的小幅走弱,国内投资者配置意愿平稳。
市场观点方面,上周(8.7-8.11)国际黄金市场在不断上升的美债收益率与美元指数拖累下,继续下行退守1900美元关口,人民币金价受益于汇率对冲反而录得小幅正收益,再度展现资产韧性。
上周内美国公布7月CPI,在基数效应走弱的影响下,7月CPI较6月拐头上升,结束了前期连续12个月的通胀下行。但是基数效应本身是在市场预期内的,实际公布值较预期的3.3%仍有所不及,且剔除食品和能源价格以外的核心CPI在6月基础上也继续下行,市场对于未来通胀整体缓解的预期较为统一,密歇根大学调查通胀预期较前值有所回落的事实也进一步佐证了市场行为,这亦是9月美联储政策调整预期未见明显变化的主要原因。
按照上述逻辑,由于通胀前景转弱,而市场利率却在财政部发债提速的影响下而边际走升,影响黄金定价的实际利率再次上行并拖累黄金资产吸引力。不过一方面,黄金资产对于实际利率下行敏感性继续降低,展现了一定的抗跌迹象。更重要的是,债券供给侧的影响在TGA账户补充完毕后将有所减弱,且其内含的高利率环境下高杠杆模式压力过于集中于政府端,利率维持的时间越长,边际压力向金融机构和实体溢出的概率越高,一旦扳机扣响,现行交易逻辑可能快速反转。
整体而言,黄金资产或处于黎明前的黑暗时刻,尽管其持续时间或占据三季度的大部分时段,但下行风险有限,而向上赔率较大,风险收益比角度值得期待。
上周市场动态方面,美国7月CPI同比3.2%。美国劳工部上周四公布,7月份消费者价格指数(CPI)较上年同期上涨3.2%,高于截至6月份的上涨3%,这是13个月来整体CPI首次上涨,但不包括食品和能源价格的核心CPI年率从4.8%下滑至4.7%。
美国7月PPI续行向上。美国劳工部周五公布,7月份生产者价格指数(PPI)上涨0.3%,高于6月份修正后的持平数据,为1月份以来的最大涨幅。剔除波动较大的食品、能源和贸易服务价格的核心生产者价格指数7月份上升0.2,高于上月0.1%的涨幅。
中国央行继续增持黄金资产。中国人民银行网站8月7日公布的统计数据显示,7月末,中国黄金储备为6869万盎司,环比增加74万盎司,为连续第9个月增加。
博时黄金ETF基金(159937)及联接基金(002610,002611)通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金,最低1元起买(具体以各渠道公告为准),该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。
免责声明:
本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果,也不构成任何对投资人的投资建议。
本报告中的数据出处若未加特别说明,均来自Wind,彭博或博时基金。
本报告版权归博时基金管理有限公司所有。
投资有风险,请谨慎选择。
风险提示:基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具,不同类型的基金风险收益情况不同,投资人既可能分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证收益,基金净值存在波动风险,基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证,基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件,及时关注本公司出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险,不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品,博时基金相关业务资质介绍网址为:http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。